老鼠仓是什么意思？如何防范老鼠仓现象的发生？

“老鼠仓”这个名词发源于2000年以前的股市“庄股时代”，当时主要是指股市庄家操盘时，顺带赚一点私利，随后，随着公募基金的发展，“老鼠仓”的行为漫入公募基金领域。

01 什么是“老鼠仓”？

老鼠仓(Rat Trading)，是一种证券市场违法违规行为。主要是指在庄家用公有资金拉升股价之前，先用自己个人(机构负责人，操盘手及其亲属，关系户)的资金在低位建仓，待用公有资金将股价拉升到高位后，个人仓位率先卖出获利。

老鼠仓的本质，是内部人员利用信息优势，进行的“内部交易”。这种行为就像老鼠把粮食偷到自己的“仓库”里，变成自己的私有财产。

老鼠仓的行为对其他投资者极其不公平，由于未能平等获取信息，使得广大投资者的利益严重受损。老鼠仓不仅会违反证券法，严重情况还会追究刑事责任。

2000年10月，《财经》杂志刊发《基金黑幕》一问，以犀利的笔触深度曝光大量公募基金的“肮脏行为”，这些公募基金经理通过暗箱操作、损害公司和投资人利益等等方式，中饱私囊，这篇文章引发了整个市场的震动，“老鼠仓”也被大众知悉。

02 揭秘基金经理“老鼠仓”的运作模式。

• 第一，利用信息优势，获取投资先机。基金经理手中兼有资金和信息双重优势，他们一方面拥有控制手中巨额资金的权利，另一方面根据投资信息安排私人账户提前精准踩点。

现实场景中，基金经理利用配偶、父母等亲人朋友的第三方账户，先于自己管理的基金建仓时间点买入目标个股，当基金巨额资金买入之后，股价必然抬升，第三方账户即可实现巨额盈利。

此前，国寿养老前权益投资部总经理曾宏均被曝光涉嫌老鼠仓，其利用妻子刘某开设的股票账户，先于或者同步与自己负责管理的年金账户，买入或卖出相关股票，累计成交金额高达2.97亿元。

• 第二，消息灵通，进行内幕交易。股票市场，信息就是生产力，谁能够提前掌握上市公司的内幕信息，即可在证券市场获利，而基金经理通常离这些内幕信息很近，只要“心生邪念”，就容易涉嫌内幕交易。

• 第三，基金之间私下“配合”，互相抬轿子。通过“抬轿子”提升基金业绩，是最让人深恶痛绝、也是最普遍存在的老鼠仓构建模式。

公募基金通过抽取基金管理费为生，而基金排名会在很大程度上影响基金规模，为了争取在基金排行榜上崭露头角，不少基金经理私下联合、互相抬轿，甚至基金公司也会不惜重金打造“冠军基金”。

基金的一般操作手法是，“冠军基金”先行潜伏在目标股票，其他基金先后入局，利用资金优势拉升股票，股价抬升到一定程度，“冠军基金”获利出局。这样的“抬轿子”行为，既可能发生在同一基金公司不同基金之间，也可能发生在公募基金与私募基金之间。第四，利用监管漏洞，借力捞取私利。基金市场也有不少投资人利用管理漏洞，通过空手套白狼的方式非法获利，前易方达债券基金经理马喜德便因此获罪。

2008年3月到12月，马喜德伙同他人，挪用银行及基金公司资金35亿元，先后操纵债券买卖200余次，牟利4900万元，将原本属于易方达公司的利益输送给同伙公司。

• 第五，利用资金管理权限，帮助利益相关人员套现。不少上市公司高管有股票套现的需求，于是他们便和基金经理联系，私下串通、许下私利。

双方在股票市场打配合，高管在二级市场拉升股价，当股价处于高位时，基金经理接盘对方筹码，让高管获利出逃。如此操作，导致基金容易被高位套牢，基金经理致投资人利益于不顾。

03 如何避开“老鼠仓”

对于基金投资人而言，大家最关心的问题就在于，如何顺利避开“老鼠仓”，保证基金经理脚踏实地、安安分分的帮自己赚钱呢？

• 第一，筛选基金公司时，要格外留心。一家基金公司经常曝出“老鼠仓”的丑闻，必然说明基金公司的管理存在问题。优质的基金公司一定具备严格的风控流程，能够从制度上管理基金经理，而不是期待用“道德”束缚基金经理。因此，我们在选择基金公司时，一定要避开类似公司。
• 第二，不要迷信“明星基金经理”。基金公司抓准了大众心理，热衷于炒作明星基金和明星基金经理，而炒作的方式可能与“老鼠仓”相关。对于那些交易频繁、热衷于炒作题材股、热门股，但是业绩却表现一般的基金经理，我们要格外小心。
• 第三，定期评估基金业绩，优胜劣汰。基金不是买完就完事了，投资基金的过程离不开对于基金的评估，为了应对“老鼠仓”，我们要重点关注基金的持仓，如果同一家基金公司不同基金的持仓非常类似，但是业绩表现迥然不同，他们互相“抬轿子”的风险就很高，我们要尽力避开。

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